因為AI、邊緣計算和光線追蹤市場,我依然看好英偉達

      2019-09-25 14:43:44 來源:EEFOCUS
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      英偉達的股價是挺高,但是高得理直氣壯!

       

      在過去的幾年中,人們對英偉達的看法一直動蕩不定。投資者耿耿于懷的是,這只股票從2018年初到現在不漲反跌了10%,健忘的他們可能忘記了,英偉達的股價在過去三年中上漲了180%。對于英偉達的出色表現,難道有人會有異議嗎?

       

      看起來,似乎還有不少人。

       

      2018年,加密貨幣經歷了從狂熱到崩盤的周期,英偉達這位圖形處理單元的先驅也高開低走,至今仍然受到加密貨幣崩盤殺跌的影響。由于數據有些偏頗,許多投資者很快就引用了12個月的滾動市盈率和市現率,這兩個數字依然比較高,分別為39.8和44.6。不過我相信,隨著英偉達業績的反彈,這些數據將會有所下降。但是,不管怎么說,它現在的定價有著充分的理由。

       

       

      加密貨幣崩盤,數據中心放緩

      首先,有必要澄清一些關于英偉達的誤解。英偉達一直在高端芯片市場耕耘,靠著過硬的技術一路突破業務的邊界,而不是靠價格競爭勝出。當某個產品變得過于商品化時,黃教主便帶著公司開始尋找其它領域,還記得英偉達當初從事汽車信息娛樂系統的顯示業務的時候嗎?這是一個很成功的商業策略,我在英偉達交流過的每個員工都這么說。通過開發代碼并將代碼開源,使得開發人員和工程師可以輕松地使用其先進的硬件,英偉達就是這么取得成功的。

       

      但是有時候,競爭對手會殺進來,破壞英偉達的銷售。這種情況直到最近才發生在其游戲GPU產品線的低端市場,遙遙落后排名第二的AMD在低端游戲GPU市場取得了一些進展,英偉達通過不斷地推進新技術和內置GPU功能(后文會繼續談這一點)來抵消AMD的攻勢。高端游戲市場對英偉達很重要,不僅僅是因為它貢獻了公司收入的一半(2020財年第二季度的占比為51%),還因為高端GPU為它打開了其它市場的大門。

       

      這是去年加密貨幣泡沫時期英偉達股價隨之暴漲的原因,也是其收入同比下降了17%的主要原因,當然AMD的競爭、中美貿易戰也是英偉達收入下滑的原因之一,但是這些只是次要原因。人們可以在任何商店的貨架上或者在線商店中購買游戲GPU,而且由于英偉達讓GPU的部署變得很容易,因此開發人員可以找到各種使用方式(加密貨幣挖礦就是其中之一)。換句話說,人們購買游戲GPU并非全都嚴格用在游戲上。

       

      在加密貨幣泡沫破裂導致挖礦活動急劇下降的同時,根據業內有據可查的數據,重量級的數據中心建設商亞馬遜、微軟、谷歌和Facebook的數據中心建設速度也有所放緩。再說一次,這跟競爭對手從英偉達手中搶走多少銷售額關系不大,云計算巨頭的投資支出放緩造成的影響更大。不幸的是,數據中心支出放緩和加密貨幣泡沫破裂同時發生了。而且,由于數據中心建設是一個周期性的業務,我們也不能拿中美貿易戰當替罪羊。

       

      所有這些情況都表明英偉達當前的估值似乎需要修正。英偉達的估值會一直根據其季度財務狀況而變化,它的股價會像過去一年左右時那樣出現較大的波動。此外,英偉達的創新和增值引擎還在運行,正在處于為繼續推高股價蓄力的階段,所以它現在的估值不低。

       

      英偉達靠什么支撐當前的高估值?

      的確,數據中心和游戲GPU業務分別比去年第二季度同比下降了27%和14%。但是,和第一季度的谷底相比,這兩個細分市場分別環比增長了24%和3%。而且,英偉達還有一些優勢領域,比如其高端游戲GPU中嵌入的光線追蹤和深度學習功能。剛開始的時候,由于視頻游戲還沒有趕上來,所以每個人都不看好光線追蹤技術。但是現在,這種情況正在迅速發生變化,而且除了游戲,光線追蹤在其它場合也有用武之地。自英偉達發布光線追蹤技術依賴,專業可視化市場(針對建筑師、工程師、圖形藝術家和電影娛樂)增長了4%,比上個季度環比增長了9%。

       

      然后是汽車市場、數據中心、自動機器、機器人、物聯網和邊緣計算業務。在英偉達GPU使能的AI技術的推動下,這些市場才剛剛走上增長的軌道。比如汽車部門,經歷了幾年的停滯不前,在第二季度實現了30%的同比增長和26%的環比增長,占總銷售額的8%。隨著人工智能的發展和物聯網設備市場的爆發,英偉達的增長速度會更大。請記住,據估計,僅僅在未來幾年內就會有數億臺新的物聯網設備投入使用。

       

      所以,如果你計劃持有英偉達的股票一年或者更短的時間,它肯定還會出現更好的買點。但是從長遠來看呢?這家GPU制造商正在大力發展其計算能力,并且將繼續成為你投資未來技術的最佳投資標的之一。

       

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